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招股书透露快手的流量生意 巨亏681亿能否被资本市场认可?

招股书透露快手的流量生意 巨亏681亿能否被资本市场认可?
早在一年前传言将上市的快手并不意外。

2020年11月5日,快手科技向香港联交所提交了IPO招股书,这份长达733页的文件能否助力快手成功冲击“短视频第一股”?

随后,快手IPO在市场上引发了热议——一个上半年亏损681亿的独角兽资本市场将选择用脚投票还是认可其故事呢?

一纸733页的招股书透露了真实的快手:

看起来财大气粗的快手其实亏损严重,其财务情况不忍直视——招股书显示,2017年至2020年上半年,快手实现营收分别为人民币83亿元、203亿元、391亿元、253亿元,不过,其亏损却在加大,2017年至2020年上半年,快手的净亏损分别为人民币200亿元、124亿元、197亿元及681亿元。

也就是说,如今的快手一直在不断烧钱,而且在其高达千亿人民币的估值下,快手IPO成为其不得不选择的一种融资方式。

对此,快手也在风险提示中表示,获得盈利所需的时间取决于公司凭借高效低成本的方式有效变现产品和服务组合以及公司持续提升收入的能力,而快手未必能成功实现这一目标,且日后也未必能达到或维持盈利水平。

不得不上市的快手:催熟的独角兽很缺钱

据艾瑞咨询,截止2020年上半年,在全球范围内,快手是平均日活跃用户数第二大的短视频平台;商品交易总额第二大的直播电商平台。

第一是谁?答案不言而喻。

2020年9月15日,在第二届抖音创作者大会上,字节跳动CEO张楠公布抖音最新的数据:截至2020年8月,包含抖音火山版在内,抖音的日活跃用户已经超过了6亿。

而快手招股书中则披露了,截至2020年6月,快手的中国应用程序及小程序平均日活跃用户及平均月活跃用户分别为3.02亿及7.76亿。

也就是说,快手的月均活跃用户数也才刚刚追上抖音一天的活跃用户数。

活跃用户赶不上后来居上的抖音,为了增加用户数量及日活数量,本就没有实现盈利的快手开始毫不节制地大手笔“撒币”:

2017年至2019年,销售及营销开支分别为13.60亿元、42.62亿元、98.65亿元。2020年上半年,销售及营销开支总计137亿元,占总收入54.1%,同期快手的毛利为86.94亿元,占比过半的销售及营销开支已然超过了毛利所得。

快手在招股书中解释称,这是由于公司在推广快手极速版和其他应用程序导致推广及广告开支增加。

2020年上半年,快手仅推广及广告的支出就高达133亿元。在这133亿中,有40亿是为了拿下央视鼠年春晚的独家合作,春晚当夜更是狂发11亿红包。

此外,快手还在不断签约一线明星入驻平台,试图吸引粉丝,争夺饭圈流量。周杰伦、张雨绮、杨幂、迪丽热巴等接连成为快手的代言人。

豪气的大手笔使快手现金流变得吃紧,2020年上半年,快手经营活动所用现金净额为17.42亿元。

事实上,在一轮又一轮的资本及对赌面前,被资本催熟的快手看起来大手笔,其实囊中羞涩。

公开资料显示,快手成立于2011年3月,2012年4月,快手获得晨兴资本A轮融资数百万美元之后,开始由从纯粹的工具应用转型为短视频社区;

2015年1月,快手获得了数千万美元B轮融资,由红杉资本和晨兴资本联合投资;

2016年3月,快手完成C轮融资,约为2.5亿元,由百度领投,红杉资本、晨星资本等跟投,彼时,快手估值为20亿美金;

2017年3月,快手宣布完成由腾讯领投的新一轮3.5亿美元的融资。

2018年4月,在腾讯2018年一季度财报中,腾讯披露了对快手4亿美元占股2%的投资布局,等同于快手估值200亿美元。

2019年12月3日,市场传出消息,快手即将完成新一轮(F轮)融资,总金额达到30亿美元,投后估值达到286亿美元,在参与的投资机构当中,除了腾讯,博裕资本、云锋基金、淡马锡、红杉也参与了本轮融资,其中,腾讯出资20亿美元,继续稳坐快手第一大机构股东,投后持股比例接近20%。

与此同时,在不断融资的背后,快手就一直被媒体报道要上市的消息——自2017年开始,快手就被外媒报道将在该年底赴美IPO;

2018年,快手被媒体报道赴港IPO的计划有望被完成;

2019年6月,有快手老股转让专项基金以250亿美元估值在市场上募资。

在资本的压力下,2019年,快手开始了商业化的尝试。

2019年6月18日,快手创始人宿华、程一笑发给全体员工的内部信中宣称,快手将变革组织、优化结构,并提出了战斗的第一个目标:2020年春节之前,达到3亿DAU(日活跃用户)。

只是,截至2020年11月30日,这个目标稍显遥远,为啥?

如今的快手在其拼命努力的流量上面开始感到了压力:

2020年2月,快手宣布,其日活跃用户就突破了3亿。然而据快手招股书显示,截至2020年6月底,快手中国APP+小程序的平均日活跃用户也仅为3.02亿,数据显示其快手用户接近停滞。

“土味”快手难言转型  流量生意受争议

“抖音是城里人的聚集地,快手是农村人的广场”。

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